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夢(mèng)想汽車公布 2026 年第一季度財(cái)報(bào)：一季度累計(jì)罷了委用量 95142 輛，同比增長(zhǎng) 2.5%；全體營(yíng)收 230 億元，季末現(xiàn)款儲(chǔ)備 943 億元，薈萃 10 個(gè)季度保捏千億傍邊的資金范疇。

財(cái)報(bào)發(fā)布后，夢(mèng)想汽車管制層召開(kāi)了電話會(huì)議，公司董事長(zhǎng)兼 CEO 李想，CFO 李鐵，總裁馬東輝和首席時(shí)期官（CTO）謝炎等高管參加會(huì)議，并回復(fù)了分析師發(fā)問(wèn)。

以下為本次電話會(huì)議分析師問(wèn)答活動(dòng)的主要內(nèi)容：

摩根士丹利分析師 Tim Hsiao：感謝接收我的發(fā)問(wèn)。我有兩個(gè)問(wèn)題，第一個(gè)問(wèn)題是接頭于我們新車型 L9，剛才我聽(tīng)到李想總提到了，即是說(shuō)上市以來(lái)的話，大略夢(mèng)想這邊有卓著 1 萬(wàn)的訂單。想起原請(qǐng)問(wèn)一下，這夢(mèng)想 L9 即是全體的訂單進(jìn)展怎么？然后 L8 版塊面前也看到，認(rèn)為這周期如故是 9~11 周，想請(qǐng)問(wèn)一下公司產(chǎn)能面前準(zhǔn)備怎么？另外一塊即是公司在季度的指引中，L9 這塊占的份額有些許？

馬東輝：全新的 L9，從訂單結(jié)構(gòu)來(lái)看的話，其中主力的 Livis 版塊訂單占比快要 90%，然后頂配的 Ultra 版塊的話占比是 10%，這也充分體現(xiàn)了用戶招供車型的話高階時(shí)期的價(jià)值，好意思瞻念為高端配置買單，也記號(hào)著夢(mèng)想增程產(chǎn)物細(xì)致平穩(wěn)，在 50 萬(wàn)以上的高端阛阓，也罷了了品牌進(jìn)取的沖破，后續(xù)我們也將重點(diǎn)去強(qiáng)化 Ultra 版塊的產(chǎn)物力傳播，進(jìn)一步優(yōu)化訂單的結(jié)構(gòu)。

對(duì)于產(chǎn)能的話，全新 L9 是位于常州坐褥基地，不錯(cuò)和我們?nèi)碌?L8 孝敬柔性坐褥，永久的坐褥保險(xiǎn)才智平穩(wěn)，5 月份和 6 月份的話是處于爬坡期，每個(gè)月的產(chǎn)能大略是在 4000~5000 臺(tái)，面前 Livis 版塊的雙色車身、專屬的革命零部件供應(yīng)的話偏緊，面前我們?nèi)绻事?lián)動(dòng)中樞供應(yīng)商完成保供的決議。L8 版塊的話產(chǎn)能儲(chǔ)備的話是充足的，不錯(cuò)把柄阛阓的訂單生動(dòng)變嫌排產(chǎn)。

對(duì)于 Q2 全新 L9 的委用量，受上市初期產(chǎn)能爬坡的影響，瞻望委用的話 8000 臺(tái)傍邊，Q3 產(chǎn)能全面爬坡完成之后，我們有信心全新 L9 的穩(wěn)態(tài)月銷將穩(wěn)步超越老款 L9 的月均水平。

摩根士丹利分析師 Tim Hsiao：我的第二個(gè)問(wèn)題是對(duì)于利潤(rùn)率這一塊，起原公司對(duì)于二季度的這個(gè)利潤(rùn)率的預(yù)期大略是什么情況？然后全年來(lái)看的話，這個(gè)轉(zhuǎn)換點(diǎn)在哪？然后本年原材料資本高潮的一個(gè)布景之下，我們是否能夠重返盈利？

然后另外一塊我們也看到，就夢(mèng)想面前 L6 這邊占公司銷量近 6 成，那公司毛利率底在哪？然后夢(mèng)想 L9 以及本年后續(xù)上市的這個(gè)車型毛利率的認(rèn)識(shí)是否不錯(cuò)分享一下。

李鐵：我走動(dòng)復(fù)這個(gè)問(wèn)題。一季度毛利率受到多重成分影響，包括車型換代周期、L5 向新款迭代、L6 銷量占比晉升，同期 L6 還有購(gòu)置補(bǔ)貼政策影響。不外跟著全新 L9 上市委用，我們瞻望二季度毛利率將回升至 10%。全年維度來(lái)看，跟著 L 系列車型換代完成、產(chǎn)物結(jié)構(gòu)捏續(xù)優(yōu)化，本年全體毛利率會(huì)穩(wěn)步改善。

我們面前高大任務(wù)是順利完成 L 系列全系車型煥新。全新 L9 充分展現(xiàn)了我們的旗艦產(chǎn)物實(shí)力與時(shí)期最初性，在 50 萬(wàn)價(jià)錢區(qū)間獲取了剛勁的阛阓招供和份額晉升。全新 L9 的阛阓告捷，讓我們?cè)诟叨似炫灱?xì)分阛阓站穩(wěn)了堅(jiān)實(shí)根基，也在老款 L9 的基礎(chǔ)上罷了了進(jìn)一步?jīng)_破。本年全新 L 系列產(chǎn)物矩陣，以及后續(xù)包含 I9 在內(nèi)的純電產(chǎn)物聲勢(shì)，齊搭載了廣泛自研中樞時(shí)期，將為公司改日兩年的發(fā)展筑牢堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

中信證券分析師喬文蘇：管制層好，我有兩個(gè)問(wèn)題想請(qǐng)問(wèn)。第一個(gè)問(wèn)題是對(duì)于智能化的，即是我們的馬赫 M100 芯片和馬赫 VLA 大模子上車之后，面前看起來(lái)有奈何的實(shí)驗(yàn)惡果？反饋怎么？體現(xiàn)出什么樣的智能化的互異，以及帶來(lái)什么樣的降本的惡果，以及公司的智能駕駛的下一步的發(fā)展標(biāo)的是什么？這是我的第一個(gè)問(wèn)題。

謝炎：由自研馬赫 M100 芯片搭載的智駕 9.0 版塊，比較 8.0 版塊罷了了大幅升級(jí)。中樞體當(dāng)今車輛面對(duì)復(fù)雜路況的決策才智上，縱向、橫向戒指更靠攏東談主類駕駛民俗，整車駕乘體驗(yàn)更平順、更歡娛。9.0 版塊是首款所有這個(gè)詞跑在我們自研芯片上的智駕版塊，面前在競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)烈的行業(yè)里如故處于第一梯隊(duì)水平，但這只是只是一個(gè)驅(qū)動(dòng)。

全新硬件平臺(tái)下，傳感器能夠以更高精度、更高幀率麇集數(shù)據(jù)；同期馬赫 M100 的矯健算力，不錯(cuò)復(fù)舊更大范疇、更優(yōu)質(zhì)的算法模子運(yùn)行。這套全新平臺(tái)罷了了數(shù)據(jù)、算力、算法同步升級(jí)，將推動(dòng)我們智能駕駛才智罷了最初式快速迭代。

智能駕駛下一步發(fā)展詭計(jì)：第一，進(jìn)一步推行輸入數(shù)據(jù)與感知模子范疇，讓更多駕駛接頭語(yǔ)義信息輸入神經(jīng)匯集，使模子能從傳感器中識(shí)別出更多維度信號(hào)。第二，晉升模子融會(huì)才智，重點(diǎn)強(qiáng)化短期因果邏輯學(xué)習(xí)才智，讓模子跳出淺易活動(dòng)復(fù)刻，在更復(fù)雜的城市交通場(chǎng)景中作念出類東談主化判斷決策。第三，優(yōu)化系統(tǒng)實(shí)踐端進(jìn)展，通過(guò)自研操作系統(tǒng)縮短算力蔓延，配合全線控底盤(pán)，罷了車輛更精確的誘導(dǎo)戒指與更快反饋速率，讓智駕系統(tǒng)行駛質(zhì)感更矜重，安全性也大幅晉升。

依托軟硬件一體化自研遐想，我們的馬赫 M100 芯片在資本與上代左近的情況下，罷了了 3 倍有用算力晉升；若按同等算力對(duì)比，資本僅為上代平臺(tái)的一半。同模子下，輸入幀率晉升兩倍，推理幀率晉升幅度更大。我們的認(rèn)識(shí)是在本年下半年，作念到性能對(duì)標(biāo)好意思國(guó)特斯拉 FSD Beta 14 版塊。以馬赫 M100 為中樞搭建的高性能 AI 推理系統(tǒng)，為我們達(dá)成這一認(rèn)識(shí)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

中信證券分析師喬文蘇：我的第二個(gè)問(wèn)題是對(duì)于這個(gè)銷售端的，自我們的這個(gè)門(mén)店合資東談主籌劃實(shí)施以來(lái)，面前我們所看到的試點(diǎn)門(mén)店的評(píng)效、單店的月均的銷量、東談主均的產(chǎn)出，還有用度率等關(guān)鍵的詭計(jì)，相較于我們讎校之前發(fā)生了什么樣的具體的變化，以及這個(gè)籌劃面前對(duì)于銷量的拉動(dòng)是否達(dá)到預(yù)期，以及公司怎么量化評(píng)估這個(gè)籌劃對(duì) Q3 以及之后銷量的一個(gè)提歡樂(lè)用。

馬東輝：我走動(dòng)復(fù)這個(gè)問(wèn)題。門(mén)店合資東談主籌劃激動(dòng)以來(lái)，通過(guò)充分的下放籌備決策權(quán)和利潤(rùn)的分享權(quán)，激活了一線團(tuán)隊(duì)的主不雅能動(dòng)性和籌備的活力。起原我們不錯(cuò)看到店長(zhǎng)的籌備念念維發(fā)生了很大的轉(zhuǎn)換，從傳統(tǒng)的實(shí)踐，然后變成簡(jiǎn)直的籌備者，不錯(cuò)自主去注視各項(xiàng)籌備的進(jìn)入產(chǎn)出。以籌備效勞為中樞，開(kāi)展細(xì)密化的管制，同期也晉升了中樞管制團(tuán)隊(duì)的平穩(wěn)性和永久的籌備意愿。門(mén)店合資東談主不錯(cuò)永久去深耕一個(gè)門(mén)店，職責(zé)要點(diǎn)，世界杯(中國(guó))也不錯(cuò)從單純的去追趕短期的銷量事跡，漸漸轉(zhuǎn)向深耕腹地用戶的運(yùn)營(yíng)，優(yōu)化區(qū)域的口碑，構(gòu)建門(mén)店永久的中樞競(jìng)爭(zhēng)力。

從階段性的籌備近況來(lái)看的話，一季度是屬于汽車行業(yè)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的淡季，況且合資東談主籌劃仍然是處于初期的落地階段。從世界平均來(lái)看的話，門(mén)店月度的訂單認(rèn)識(shí)均罷了了逾額完成，況且也順利完成了某款 L 系列的成立節(jié)律，也晉升了用戶處事的知足度。后續(xù)的話，跟著店長(zhǎng)籌備管制教化的捏續(xù)蘊(yùn)蓄，然后重疊公司的賦能培訓(xùn)的話體系，世界門(mén)店細(xì)密化運(yùn)營(yíng)的才智將捏續(xù)的話晉升，謝謝。

高盛分析師 Tina Hou：相等感謝管制層的時(shí)候，我是高盛的 Tina，我第一個(gè)問(wèn)題是想要問(wèn)一下我們行將上市的這個(gè)夢(mèng)想 L8，面前有一些什么信息不錯(cuò)分享嗎？

馬東輝：我走動(dòng)復(fù)這個(gè)問(wèn)題。我們 L 系列的話產(chǎn)物矩陣會(huì)跟著 L8 的上市會(huì)愈加的領(lǐng)會(huì)，L9 的話是主打旗艦的 6 座，全新的 L8 集聚焦旗艦的 5 座，兩款車型會(huì)變成高效的互補(bǔ)，捏續(xù)平穩(wěn)品牌在高端旗艦阛阓的上風(fēng)地位。

L8 如故在 4 月份完成了工信部新車的公告陳訴，本籌劃的話是 6 月底細(xì)致發(fā)布并啟動(dòng)委用。相較于老款車型，新車的車身尺寸和軸距均有所加長(zhǎng)，車內(nèi)升級(jí)為 5 座的布局，后排乘坐空間得到大幅的優(yōu)化，全體乘坐體驗(yàn)全面晉升。

在能源部分的話，新車會(huì)搭載我們自研的 1.5T 增程系統(tǒng)，同期配備 72.7 度 5C 大容量的電板，電板容量和全新的 L9 保捏一致，況且好多時(shí)期齊是分享滅亡時(shí)期平臺(tái)在能耗、續(xù)航進(jìn)展上十分出色。另外的話，車身車輛還提供了雙色車身、電動(dòng)踏板等豐富的個(gè)性化選裝決議。更多的信息請(qǐng)大眾關(guān)愛(ài)我們 6 月份的發(fā)布會(huì)，謝謝。

高盛分析師 Tina Hou：我的第二個(gè)問(wèn)題是對(duì)于 AI 的研發(fā)這一塊，想問(wèn)一下管制層怎么看待面前 AI 行業(yè)的這個(gè)進(jìn)入，還有一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)情勢(shì)，以及公司對(duì) AI 行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)有什么我方的念念考。

李想：我們認(rèn)為，改日的 3~5 年中高端的智能汽車的競(jìng)爭(zhēng)本色上即是具身智能的競(jìng)爭(zhēng)，而通盤(pán)這個(gè)詞行業(yè)最高的時(shí)期壁壘以及決定公司永久競(jìng)爭(zhēng)力中樞，我們將聚焦于芯片和大模子的深度的調(diào)和遐想。

把柄我們自研芯片的真實(shí)案例昔時(shí)，然后我們的時(shí)期和信息齊是流動(dòng)的，然后大眾齊在使用英偉達(dá)的芯片的時(shí)候，我們天然作念了好多的革命，關(guān)聯(lián)詞別東談主不錯(cuò)通過(guò)挖走我們的東談主，就不錯(cuò)作念到和我們相通的水平。

跟著我們自研算力更強(qiáng)芯片以及采納所有這個(gè)詞不同的然后模子的部署的邊幅和模子的范疇，通過(guò)軟硬件一體的垂直整合，然后這讓挖東談主的競(jìng)爭(zhēng)邊幅就透頂失效。

后續(xù)我們還會(huì)把系統(tǒng)化的才智變成中樞壁壘，我們的才智和產(chǎn)出將不相遇被別東談主淺易的拿走。此外，時(shí)候亦然遑急的成分，我們自研芯片從啟動(dòng)到細(xì)致上車是用了 4 年的時(shí)候，新的十年我們也會(huì)保捏時(shí)期和革命的競(jìng)爭(zhēng)力，更要保捏有闊氣遠(yuǎn)、闊氣最初性闊氣高和時(shí)候闊氣長(zhǎng)的時(shí)期壁壘。

中金分析師 Jing Chang：好的，感謝管制層接收我的發(fā)問(wèn)。起原我這邊第一個(gè)問(wèn)題是對(duì)于具身智能，剛剛李想總也提到 6 月份我們會(huì)召開(kāi)比較這個(gè)比較留意的這個(gè)偏智能化的一些發(fā)布會(huì)。想問(wèn)一下，就面前的話，對(duì)于機(jī)器東談主具身智能這邊的一些政策和詭計(jì)是否有更新？

李想：我認(rèn)為從長(zhǎng)久來(lái)看，我們能夠了了地看到，不管是我們的工場(chǎng)、門(mén)店如故我們的用戶，齊需要東談主形機(jī)器東談主。那從阛阓情勢(shì)來(lái)看，然后我們認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)公司、像我們這么的初步千億收入的中廠，還有那些更大范疇的大廠，這齊會(huì)進(jìn)入到機(jī)器東談主的賽談當(dāng)中來(lái)。

是以機(jī)器東談主既不獨(dú)屬于我們，也不獨(dú)屬于創(chuàng)業(yè)公司。機(jī)器東談主是模范的勞能源，是任何一個(gè)但愿在該范疇大有可為的公司齊會(huì)去作念的產(chǎn)物，并不專屬于任何一類型的公司。唯獨(dú)公司的業(yè)務(wù)需要東談主，就一定會(huì)制造機(jī)器東談主，只不外然后到底是用外購(gòu)的邊幅如故用好處的邊幅，這是獨(dú)一的永訣。

另外，終末我們看的即是說(shuō)東談主形機(jī)器東談主變成范疇化的，相等成范疇的生意化和工業(yè)化，舉個(gè)例子比較像 2010 年到 2015 年的電動(dòng)車范疇，我認(rèn)為要想達(dá)到這個(gè)歷程，基本上至少還需要三年以上的時(shí)候，以至更久。是以在這個(gè)期間還有相等多的然后時(shí)期需要去攻克，因?yàn)樵诿恳粋€(gè)狹窄的活動(dòng)上，其實(shí)接下來(lái)的時(shí)期階梯，然后齊莫得達(dá)成共鳴，這些齊需要去搞定，這是我們的判斷。

中金分析師 Jing Chang：第二個(gè)問(wèn)題是對(duì)于國(guó)外阛阓，能否再更新一下我們最新的這個(gè)國(guó)外的政策，天然對(duì)于可能中高端品牌去作念國(guó)外阛阓是否瀕臨更大的一個(gè)挑戰(zhàn)？那么能否再分享一下我們 2026 年或者更長(zhǎng)久的詭計(jì)，包括像國(guó)外拓展的一些速率和前進(jìn)，包括像我們的認(rèn)識(shí)重點(diǎn)阛阓。

馬東輝：我走動(dòng)復(fù)這個(gè)問(wèn)題。夢(mèng)想汽車的國(guó)際化政策是在穩(wěn)步的激動(dòng)，然后對(duì)于國(guó)外阛阓的話，我們是采納分階段拓展的念念路，團(tuán)結(jié)當(dāng)?shù)氐年a阓范疇和競(jìng)爭(zhēng)情勢(shì)，我們會(huì)生動(dòng)去選用是蒔植子公司發(fā)展經(jīng)銷商，如死去簽約獨(dú)家總代的模式，而是但愿依托當(dāng)?shù)氐念^部相助伙伴，快速去搭建銷售、委用、售后一體的完滿處事體系。

夢(mèng)想汽車的品牌和產(chǎn)物也捏續(xù)獲取了國(guó)外阛阓的招供。在北京 4 月份車展我們也成績(jī)了廣泛的國(guó)外媒體和用戶的關(guān)愛(ài)。我們也細(xì)致簽約了像阿聯(lián)酋、沙特頭部的經(jīng)銷商，對(duì)于中東、中亞等阛阓，我們會(huì)以 L 系列增程車型為主力，首款國(guó)外專屬的版塊，全新的 L9 會(huì)團(tuán)結(jié)當(dāng)?shù)氐氖褂脠?chǎng)景，在充電性能、座艙空調(diào)熱管制等軟硬件層面會(huì)進(jìn)行的優(yōu)化，在 Q3 將細(xì)致進(jìn)入的話，中東亞的阛阓。

在 5 月份，我們將鏈接進(jìn)入中國(guó)澳門(mén)、柬埔寨、老撾、緬甸，不停去深耕東南亞的阛阓。鄙人半年我們還會(huì)在歐洲阛阓推出純電的車型 I6，況且針對(duì)于右舵的阛阓，我們?cè)谀甑讜?huì)在中國(guó)香港、新加坡等亞太中樞區(qū)域投放 Mega 的右舵版塊。

在產(chǎn)物端我們會(huì)堅(jiān)捏區(qū)域精確的適配，后續(xù)通盤(pán)新車型在研發(fā)階段我們便會(huì)同步完成國(guó)外限定的適配，更好去支捏夢(mèng)想國(guó)際化的政策開(kāi)云足球世界杯中國(guó)官網(wǎng)入口，謝謝。（完）